来源：华泰期货
作者： 封帆
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为-21.66美元/吨 。SMM上海锌现货价较前一交易日变化10元/吨至24720元/吨 ，SMM上海锌现货升贴水-65元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化0元/吨至24720元/吨 ，广东锌现货升贴水-65元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化10元/吨至24670元/吨，天津锌现货升贴水-115元/吨 。
期货方面：2026-06-02沪锌主力合约开于24880元/吨 ，收于24985元/吨 ，较前一交易日270元/吨，全天交易日成交123481手，全天交易日持仓107282手 ，日内价格最高点达到25020元/吨 ，最低点达到24710元/吨。
库存方面：截至2026-06-02，SMM七地锌锭库存总量为26.46万吨 ，较上期变化0.37万吨 。截止2026-06-02 ，LME锌库存为113300吨，较上一交易日变化0吨 。
策略分析
锌价在矿价的支撑下偏强运行 ，但价格上涨抑制现货市场活跃度。国产矿6月定价进入高峰谈判期 ，某冶炼厂TC定价环比下滑900元/吨，进口矿报价已经降至-80美元/吨 ，国内冶炼厂原料可用天数下滑至18.6天 ，处于较低水平，冶炼厂对矿端依旧存在采购的积极性 ，矿端价格是目前支撑锌价的主要驱动力。硫酸价格上涨乏力 ，而冶炼亏损扩大至3200元/吨，冶炼厂综合冶炼面临亏损压力，在矿价和硫酸价格的双重压力下存在超预期检修的可能 ，冶炼供给端难对价格形成压力 。消费方面存在进入季节性淡季的走势 ，国内下游开工率环比持续回落，锌锭社会库存处于高位 ，但当前库存表现并非锌价走势的主导因素 。当前宏观情绪较为温和但并未完全释放风险 ，锌价回调可继续买入但谨慎追涨。
风险
1、海外矿预期外扰动 。2 、国内消费不及预期 。3 、流动性变化超预期。
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